Sizin gibi okuyucular MUO'yu desteklemeye yardımcı oluyor. Sitemizdeki bağlantıları kullanarak bir satın alma işlemi gerçekleştirdiğinizde, bir ortaklık komisyonu kazanabiliriz.
Kripto para birimlerinin popülaritesi, kafa karıştırıcı olabilecek finansal ve düzenleyici durumlarıyla ilgili sorunları gündeme getiriyor. Sorulan birçok sorudan biri de kriptoların menkul kıymet olup olmadığıdır. Bu soruyu, SEC'in bir menkul kıymeti neyin oluşturduğu, anlamı ve kripto para birimlerinin olası geleceği hakkındaki yönergelerini göz önünde bulundurarak cevaplayacağız.
Güvenlik Nedir?
Menkul kıymetler genellikle şirketlerin veya hükümetin ihraç edebileceği parasal değeri olan kıymetli finansal araçlar olarak kabul edilir. Tahviller, hisse senetleri, türevler, hazine bonosu, tahviller ve yatırım fonları şeklindedirler. Menkul kıymet ihraççısı bunları genellikle bağış toplama amacıyla ihraç eder. Menkul kıymetler genellikle iyi düzenlenir ve yatırımcıların potansiyel riskleri hakkında bilgilendirilmelerini gerektirir.
Menkul Kıymet Olarak Kripto Para Birimleri
Kripto para birimlerinin ne ölçüde menkul kıymet olarak kabul edildiği sorusu tartışıldı ve bir şekilde belirsizliğini koruyor. Aslında, borsalar ve kripto geliştiricileri, çeşitli mali yargı alanlarında yasaların izin verdiği şekilde çalışmaya devam etmelerini sağlamak için ekstra dikkatli davranırlar.
Kripto para birimleri büyük ölçüde düzensiz olsa da, birçok yargı alanındaki kripto sahiplerinin ve borsaların faaliyetlerini istedikleri gibi yürütmelerine hala izin verilmiyor. Bunun yerine, yargı alanından yargı bölgesine farklılık gösteren mali yasalar ve gereklilikler kapsamında faaliyet göstermeleri gerekir.
Howey Testi
Howey Testi, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından hangi tekliflerin menkul kıymet olarak nitelendirildiğini değerlendirmek için önerildi. Howey Testine göre, bir işlemin veya bir varlığın menkul kıymet sayılabilmesi için aşağıdakileri sağlaması gerekir: çabalarından elde edilecek makul bir kar beklentisi ile ortak bir girişimde para yatırımı diğerleri."
Kriptoların dört ana kritere nasıl uyduklarını inceleyerek Howey Testinin ne anlama geldiğini inceleyelim.
1. Paraya Yatırım Olmalı
Bu kriter basit bir kriterdir. Bu basitçe, bir varlığa yapılan yatırımın, böyle bir varlığın menkul kıymet olarak kabul edilebilmesi için para içermesi gerektiği anlamına gelir. Kripto para birimlerine yatırım yapmak, para yatırmayı içerir çünkü farklı yatırımcılar paralarını yatırırlar.
2. Ortak Bir Kuruluşta
Bu kriter, paraya yapılan yatırımın aynı işletmeye yönelik olmasını zorunlu kılar. Bu şekilde, yatırımcının başarısı, yatırım yapılan şirket veya kuruluşun başarısı ile bağlantılıdır. Ortak bir girişim, bir üçüncü taraf uzmanlığı biçimi de olabilir.
Bir dereceye kadar, kripto para birimlerine yatırım yapmaktan kar elde etmek için hiçbir üçüncü taraf uzmanlığına gerek yoktur. Bununla birlikte, kripto ödünç verme hizmetlerini dikkate alırsak, nerede müşteriler paralarını ödünç verir ve bir borsanın bunu nasıl kullandığına bağlı olarak sabit veya değişken bir kâr beklersek, sürece dahil olan bir tür üçüncü taraf uzmanlığı görebiliriz.
3. Kâr Beklentisi İle
Yatırım bir miktar kar elde etmeyi hedefliyorsa üçüncü testi geçer. Bununla birlikte, servet depolamak gibi başka şeyler amaçlanıyorsa, muhtemelen menkul kıymet olarak sınıflandırılmayacaktır.
Birçok kripto yatırımcısı, bu kriteri karşılamalarını sağlayan kar elde etmeyi amaçlar. Öte yandan, sabit paralar gibi bazı istisnalar da vardır. USDT gibi sabit paralar Kâr amaçlı değil, servet deposu olarak kullanılır. Bu nedenle, stablecoin'ler güvenlikten çok bir para birimi olarak sınıflandırılabilir.
4. Başkalarının Çabalarından Elde Edilecek
Bir yatırımcı, yatırımın başarısı için çok çaba harcıyorsa, büyük olasılıkla bu bir menkul kıymet değildir. Bu standart, farklı roller oynaması beklendiği için yatırımcıyı üçüncü şahıslardan ayırmayı amaçlamaktadır.
Kripto para birimlerinin dördüncü testi geçmediği sonucuna varabilirsiniz, çünkü yatırımcıların kârını sağlamada hiçbir üçüncü tarafın yer aldığı söylenemez. Çünkü hisse senetlerinde olduğu gibi, hiçbir şirket yatırımların işe yaraması için çaba sarf etmiyor. Aksine, daha çok kolektif piyasa duyarlılığı ve yatırımcı faaliyetleri ile ilgilidir.
Aksine, stabilcoinler, istikrarlarını sağlayan aktif topluluk üyelerine sahiptir ve bunun için bu testi geçebilirler. Ayrıca, eğer kripto para stakingini düşünüyoruz ve borç verme hizmetleri, bir değiş tokuşun veya protokolün paranızı kâr için kullandığı durumlarda, bazı üçüncü taraf müdahaleleri olduğu sonucuna varabiliriz.
Kripto Para Birimleri Menkul Kıymet midir, Değil midir?
SEC kriterlerini dile getirse de, hangi kripto para birimlerinin menkul kıymet olarak kaydedileceği konusunda kafa karışıklığı devam ediyor.
Örneğin, SEC ücretlendirildi BlockFi, paraya yatırım içerdiği için faiz oranları hesabını menkul kıymet olarak kaydetmediği ve yatırımcılara döviz performansına göre değişen faiz vaat ettiği için. Platform, kendisine 100 milyon dolara mal olan iddiayı ne kabul etti ne de yalanladı.
Diğer bir konu ise, SEC'ler Ripple Lab aleyhine devam eden dava. Ripple'ın suçu, Ripple ağının yerel token'ı olan XRP'yi yatırım amacıyla ve token'ı menkul kıymet olarak kaydetmeden şirket için para toplamak amacıyla piyasaya sürmekti. Uzun süredir devam eden sorun, XRP'nin büyümesini de engelledi.
Coinbase, SEC'in menkul kıymetler olarak gördüğü kripto para varlıklarını listelemek için de araştırıldı. Varlıklar AMP, DDX, RLY, XYO, POWR, KROM vb. içerir. Sorun ayrıca Binance'in ABD merkezli kolunu AMP belirtecini listeden çıkarmaya zorladı.
Kripto para düzenlemesi, dünyanın çeşitli yerlerinde farklı şekilde ele alınıyor, bazı ülkeler bunu tamamen yasaklıyor ve diğerleri sunduğu çözümlerle tam olarak aynı fikirde değil. Uygun statülerini belirlemek için birçok çalışmanın da devam ettiği diğer bazı ülkelerde yasaldırlar.
Cryptocurrency'in Belirsiz Düzenleyici Durumunun Etkileri
Kripto para biriminin belirsiz düzenleyici statüsünün en önemli etkilerinden biri, kripto paranın geniş çapta düzenlenmesi fikrini biraz abartılı görünmesidir. Bir yargı alanında düzenlenmedikleri sürece, diğerlerinde yasal statüleri için dava açmak her zaman zorlayıcı olacaktır. Kripto para birimlerinin nasıl kullanıldığını ve alınıp satıldığını da etkileyen bir konudur.
Farklı hükümetler kriptoyu düzenlemeye çalışırken, kripto para birimleriyle ilgili genel piyasa risklerini de göz önünde bulundururlar. Örneğin, geleneksel finansta kullanılmayan bir sistem olan blockchain işlemlerinin geri döndürülemezliği, yani tamamladığınız kripto işlemlerini geri alamamak.
Ek olarak, kriptonun büyük bir kısmı hala dolandırıcılığa, bilgisayar korsanlığına ve manipülasyona eğilimlidir. Kripto para birimlerinin fiyatları ve değeri hala çok istikrarsız, bu da yatırımcıları yeterince korumayı zorlaştırıyor.
Yaklaşan Yönetmeliğe Rağmen Kripto Para Birimleri Umut Veriyor
Kripto para birimleriyle ilgili düzenleyici sorunlara ve risklere rağmen, bunların yükseldiğini ve daha yaygın hale geldiğini gördük. Binlerce kripto para birimi piyasaya sürüldü ve yalnızca Bitcoin, Kasım 2021'de 1,2 trilyon dolardan fazla toplam piyasa değerine sahipti.
Ayrıca, kripto piyasası, özellikle Bitcoin piyasası, bir dizi ayı piyasası ve olumsuz yatırımcı duyarlılığından kurtuldu. Bu nedenle, birçok yatırımcı, devam eden ayı piyasasından sağ çıkma şansı konusunda da iyimser.
Kripto para birimleri de küresel olarak kullanım durumlarında artmaktadır. Blockchain teknolojisi gelirinin de 2025'te 39,5 milyar dolara çıkması bekleniyor. Devletçi. Tüm bunlarla birlikte, kripto endüstrisinin büyümeye devam etmesini bekliyoruz. Belki de finansal düzenleyiciler başka seçenek bırakmayacak veya kriptoyu benimsemek için daha fazla neden göreceklerdir.
Kripto Para Birimleri Menkul Kıymet Değildir
Kripto para birimleri genellikle menkul kıymetler olarak kabul edilmez. Bununla birlikte, birçok kripto para biriminin doğası ve kullanımı SEC menkul kıymet tanımlarıyla örtüşmektedir. Ayrıca, birçok kripto para hisse senedi gibi ihraç edilir ve yeni projeler için fon yaratma yolları halka arza benzer.
SEC, menkul kıymet olarak kaydedilmelerini bekleyerek, çeşitli kripto para birimleri üzerinde bazı düzenleyici kontrollere öncülük etmeye devam ediyor. Yine de, kripto dünyasında sık sık yaşanan tartışmalar nedeniyle, böyle bir beklentinin ne gibi sonuçlar doğuracağını bilmiyoruz.